Los inversores internacionales han dado orden de parar en seco sus planes de compras de activos en España. Así lo demuestra el frenazo experimentado en el mercado de fusiones y adquisiciones nacional. En el primer trimestre de 2025 se cerraron 22 operaciones, frente a las 54 transacciones del mismo periodo de 2024, lo que supone un retroceso del 60%, según los datos recopilados por DC Advisory a los que ha tenido acceso este medio.
Pese al elevado nivel de capital levantado para la compra de compañías españolas, el shock generado en los mercados ha frenado en seco a los inversores
Los inversores internacionales han dado orden de parar en seco sus planes de compras de activos en España. Así lo demuestra el frenazo experimentado en el mercado de fusiones y adquisiciones nacional. En el primer trimestre de 2025 se cerraron 22 operaciones, frente a las 54 transacciones del mismo periodo de 2024, lo que supone un retroceso del 60%, según los datos recopilados por DC Advisory a los que ha tenido acceso este medio.
César García, managing director en España de este banco de inversión con presencia en las principales plazas financieras del mundo, tiene claros los motivos: “La incertidumbre desatada por Trump y el shock generado en el mercado está ralentizando el cierre de los procesos”. “Esta desaceleración se atribuye principalmente a la mayor cautela que se ha impuesto entre los inversores y la incertidumbre económica global”, añade García.
El desplome se extiende a nivel europeo, aunque la caída del primer trimestre en el continente fue de un 28%. Frente a las más de 4.000 operaciones cerradas entre enero y marzo de los años 2022, 2023 y 2024, este 2025 solo se han concretado 2.901 transacciones, detalla DC Advisory.
El director ejecutivo de la firma a nivel europeo, Richard Madden, habla de “tornado arancelario” para explicar las causas del estancamiento inversor, y considera que las buenas perspectivas que se anticipaban en diciembre han sido arrasadas unos pocos meses después.
“La mecánica de las fusiones y adquisiciones se ha vuelto más compleja: la valoración es incierta y los mercados de deuda son inciertos. Hasta que no haya mayor claridad sobre ambos, los mercados estarán lentos” explica Madden.
El ejecutivo de DC Advisory añade que “el rendimiento empresarial está amenazado, de forma más evidente en los sectores con fuertes aranceles como el automotriz y el industrial. Pero también, de forma más amplia, a medida que el impacto de los aumentos de precios y la inflación se amplía. Se siente en las principales economías”.
En este contexto, el banquero de inversión alerta de que “si las negociaciones por los aranceles se prolongan más allá del verano y tienen implicaciones significativas para el crecimiento económico y la inflación, el mercado de fusiones y adquisiciones (M&A) se mantendrá deprimido hasta 2026″.
Regresando a España, el número de transacciones del inicio de este ejercicio es incluso más más bajo que en 2020 (24 adquisiciones) y 2021 (46 compras), años marcados por la pandemia. La caída abarca a todos los sectores analizados. Dos menos en el sector financiero y fintech que el año pasado. Tres menos en consumo y retail, cinco transacciones menos en salud, tres menos en el sector industrial, ocho menos en telecomunicaciones, media y tecnología y once menos en infraestructuras.
En el mercado de capitales también se nota la incertidumbre generada en los mercados. Para estos primeros compases de 2025 se preveía la salida a bolsa de Cirsa, compañía de juego propiedad del fondo estadunidense Blackstone. Sin embargo, la crisis de confianza bursátil ha paralizado este proceso.
Las grandes operaciones de M&A también se están retrasando. Hay diversos procesos de ventas de renovables estancados, tampoco se han concretado las ventas de las alianzas de fibra que han puesto en el mercado Vodafone, Telefónica y Masorange. La venta de Urbaser, que se preveía como el gran acuerdo de private equity para este inicio de año, tampoco se ha acabado de concretar. Y aún hay procesos que se iniciaron en 2024, como la exclusión de bolsa de Grifols o la opa de BBVA sobre Sabadell que tardarán en formalizarse.
El parón desatado en el mercado por Trump, que además de afectar directamente a los sectores por la imposición de aranceles tiene consecuencias sobre otros no impactados directamente por las dudas sobre el crecimiento económico a nivel mundial.
El clima arancelario afecta a compañías como Codorniú, tanto directamente por los aranceles de un mercado clave como es el estadounidense como por la mayor competencia que se desata en otros territorios donde redirijan sus ventas sus rivales comerciales.
El parón inversor en activos y empresas españolas se produce pese al fuerte levantamiento de capitales para M&A logrado en 2024. De hecho, la industria financiera se las prometía muy felices dado que esperaban que se pudieran invertir dichos fondos con un acceso a crédito más liviano por la bajada de los tipos de interés.
“La actividad de captación de nuevos recursos en España vivió un gran momento en 2024, con una cifra total de fundraising de 4.071 millones de euros – un aumento del 50% respecto al año previo según la patronal SpainCAP– impulsado principalmente por mega operaciones en sectores como Servicios Financieros, Medios y Entretenimiento y Energía e Inmobiliario. Este empuje se vio beneficiado por la mayor actividad de bancos y fondos de deuda/crédito”, señala César García, ejecutivo de DC Advisory España.
Con este elevado nivel de capital a invertir y una situación de tipos más liviana, García cree que el parón será momentáneo y la actividad se retomará pronto. “El mercado de M&A español se encuentra en una fase de adaptación a un entorno económico cambiante. Asistimos a un parón en el camino, pero es cuestión de tiempo”. “Transacciones avanzadas que podrían haberse cerrado en abril pasarán, probablemente, a junio o julio. No obstante, la demanda de activos de calidad sigue siendo sólida, especialmente en sectores bien posicionados frente a retos geopolíticos y económicos”, añade.
“Está por ver cómo impacta en el sector de M&A el paquete de ayudas públicas de 14.100 millones de euros anunciado por el Gobierno español a principios de abril, en un esfuerzo por proporcionar confianza, así como para facilitar una aceleración de la actividad”, destaca el banquero.
DC Advisory, que en este contexto volátil ha logrado cerrar operaciones como la venta de Aperitivos Iñaki a Angulas Aguinaga o dar entrada a VGO en Manolo Bakes, cree que ganará peso el mercado secundario y los fondos de continuación, una salida alternativa para inversores cuando no logran una venta en tiempo y forma previstos.
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